调配充足现货交割 中国镍王绝地反击

时光乱了年华

借俄乌冲突逼空 外资欲火中取“利”

□楚天都市报极目新闻记者 徐蔚

近几天，国际期货市场上演了一场史诗级的反击战，让投资者和金融行业人士大呼“活久见”。

这场反击战的导火索是金属镍。3月7日、8日，伦敦金属交易所（LME）镍期货价格从29246美元/吨，最高飙升到101365美元/吨。市场传闻，瑞士巨头嘉能可借俄乌冲突之机，恶意做多镍期货，逼空中国不锈钢巨头青山控股集团有限公司，意在抢夺这家世界500强公司手中60%的印尼镍矿股权。

8日晚，LME“拔网线”，宣布取消当天的交易。9日晚，青山控股发声，已调配到充足现货进行交割。

分析机构普遍认为，随着镍期货市场多空力量逆转，恶意逼空的外资可谓搬起石头砸了自己的脚。

突发

中国“镍王”遭外资狙击

当地时间3月8日，LME镍期货合约价格从7日的50905美元/吨结算价，一路开挂，最高飙升到101365美元/吨，最高涨幅超过110%。之后价格回落，涨幅收窄至65%左右。这是LME历史上最极端的价格走势。

市场传闻，瑞士大宗商品贸易巨头嘉能可逼空，空头方青山控股20万吨空单岌岌可危，如果按照极端情况交易，浮亏将达到120亿美元。

据了解，总部位于浙江温州的青山控股是世界五百强企业，但十分低调。其不锈钢年产能900万吨，主要布局在我国福建、浙江、广东和印尼等地。2020年，青山控股拥有全球18%的镍市场份额，它主要用于生产不锈钢、电动汽车电池等。

一位期货业人士介绍，事情的缘起是青山控股在LME一直持有20万吨的镍远期空单，用于套期保值。如果镍价平稳，这20万吨空单不会造成任何问题。期货市场的规则是到期必须交割，如果没有交割品就只能平仓。青山控股本来可以通过购买俄镍的方式来完成交割，但俄乌冲突爆发后，俄镍无法进入欧洲，也就不能充当交割品。另一方面，LME要求镍交割品的含镍量不低于99.8%，而青山控股生产的镍产品含镍量达不到这一标准，难以在LME交割。在此情况下，青山控股遂遭遇多头逼空。

此外，LME镍价没有涨跌停限制。多头正是利用了这一交易规则，叠加地缘冲突影响，在期货市场掀起了滔天巨浪。

反转

LME宣布异常交易作废

这场史诗级逼空大战，迫使LME出手。

LME先是发布空头头寸可将交割递延的公告。随后，LME对镍暂停交易处理。北京时间8日晚8时许，LME发布“异常交易无效”的公告。在恢复交易的具体细节方面，LME表示，交易时间将缩短至从伦敦时间每日上午9时开始。LME预期将按照3月7日的收盘价重启交易，并为镍期货设置10%的单日涨跌幅限制，意味着恢复价格稳定波动可能需要不止一天时间。触发限价后交易仍将继续，但在限价区间外的订单将被自动拒绝。交易所预期不会在3月11日前恢复镍期货的交易，同时也会最迟在恢复交易前一天(伦敦时间)下午2时前告知市场。

业内人士分析，LME此举其实是在自救，因为如果不取消交易，相关经纪公司就会面临破产。

LME宣布可延期交割和8日的交易无效，让事件变得更加复杂。市场十分关注青山控股跟对手方的协议平仓价格，虽然10万美元/吨的天价被认定为无效，但此前一天的价格也高达5万美元/吨，据此测算，青山控股的亏损仍将超过80亿美元。

回击

已经调配充足现货交割

谁也没有想到，市场多空切换如此迅速。

9日，青山控股宣布，用旗下高冰镍置换国内的金属镍板，已通过多种渠道调配到充足的现货进行交割。

分析机构普遍认为，随着多空力量逆转，恶意逼空的外资面临着“搬起石头砸自己脚”的尴尬局面。

一位期货行业研究人士介绍，当前，镍期货价格明显高出实际价格。随着我国海外镍矿项目逐步释放产能，镍的中期供给将从紧平衡转向微过剩，瑞士银行等机构已经看淡明年交割的镍现货价格。如果恶意逼空的外资接下青山控股的现货，将需要很长一段时间来消化；如果外资不能接下现货，不仅会损失多头合约保证金，还可能面临LME的警告乃至处罚。

这场镍期货多空大战是否还会持续，目前没有确切说法，市场正等待着LME和嘉能可的表态。

武汉一位期货业内人士表示：“这场多空较量，与期货本身的规律和行业健康发展关联不大。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为：“镍金属并非贵金属，炒作是短暂的，很难持久。”